9月22日股市早知道

集采核心规则全面优化 关注医药板块重估机会
---------
国家组织药品联合采购办公室20日正式发布《全国药品集中采购文件》，标志着第十一批国家组织药品集中采购工作全面启动。
《文件》明确提出“稳临床、保质量、防围标、反内卷”的原则，并对规则进行了优化。核心变化包括：不再简单追求最低价、强化质量要求、尊重临床选择、改善回款周期。其中，改善回款周期方面，探索医保基金对集采药品耗材直接结算，推动药企回款周期从6个月缩短至30天以内，这将显著改善企业现金流。集采核心规则全面优化，正在集采或尚未集采的相关企业有望迎来估值修复。
布局上，1）此次集采特别关注了儿童药供应保障。国家医保局、国家组织药品联合采购办公室会同相关部门和专家专门论证儿童适宜小规格药品的比价规则，对小规格的口服溶液、干混悬剂、颗粒剂、注射剂等儿童适宜剂型，用“含量差比价”替代“装量差比价”，调整后小规格价格有所放宽。儿童药龙头品种有$济川药业(sh600566)$ 、$康芝药业(sz300086)$ 等。2）“按品牌报量”规则下可巩固龙头市场份额。在第十一批国家药品集采中，首次引入的“按品牌报量”规则通过赋予医疗机构更精准的选择权，显著改变了市场竞争逻辑。临床认可度高、质量稳定的品牌（如原研药或头部仿制药）更易被医院主动勾选，可关注$华东医药(sz000963)$ 、$信立泰(sz002294)$ 及$丽珠集团(sz000513)$ 等。

诺贝尔医学奖公布在即 或再度引发创新药主题投资热情
---------
据诺贝尔奖官网消息，2025年诺贝尔生理学或医学奖将于当地时间10月6日揭晓。诺贝尔医学奖的权威性和影响力会吸引更多投资者关注创新药领域。一方面，专业投资机构可能会增加对创新药研发企业的调研和投资布局；另一方面，普通投资者也可能会将资金投向相关的医药股，为创新药行情提供资金支持。
近年来，在政策推动下，创新药研发进程将显著加速，帮助企业更快完成临床试验，更早实现产品上市销售。研发效率的提高意味着企业可降低研发成本，减少资金占用时间，改善现金流状况。随着政策向全球同步研发品种倾斜，具备国际化能力的创新药企业将获得更多机会开展国际多中心临床试验，提升国际竞争力。可关注研发实力雄厚、管线丰富的创新药龙头企业，如$恒瑞医药(sh600276)$ 、$药明康德(sh603259)$ 等。

【热点聚焦】
全球首次 安徽完成吨级无人货运跨城低空飞行
---------
9月18日，一架2吨级大型货运eVTOL航空器载着约200公斤新鲜蓝莓汁及快递件，从安徽省安庆市怀宁县飞至合肥市，完成全球首次吨级以上eVTOL航空器陆地跨城低空无人货运飞行。这是“合肥-怀宁”低空无人跨城货运航线正式首飞启用，也让安徽省在低空经济这一新兴赛道上“先飞一步”。
安徽是全国首批全域低空空域管理改革试点省份之一，近年来强化顶层设计，完善支持政策，深化场景融合与生态培育，全省低空经济呈现加速腾飞的良好势头。安徽出台了《安徽省交通物流降本提质增效行动计划》等政策，明确要大力发展通用航空和低空经济。合肥市也积极探索了“低空+医疗物资”、“低空+邮政快递”、“低空+高铁联运”等多类应用场景。
行业公司中，$深城交(sz301091)$ 深度参与深圳、合肥等试点城市低空智联网建设，受益全国空管平台招标；$四创电子(sh600990)$ 作为中国电科低空经济双牵头单位，公司构建“雷达+系统+生态”全链条能力，中标安徽省2.4亿元低空智联安全项目，建设全国首个低空安全验证基地。

【行业动态】
重大调整 中泰S26T潜艇项目用中国产发动机
---------
据泰国媒体报道，泰国海军总司令16日代表泰国政府在北京与中方签署中泰S26T潜艇项目补充协议，预计该潜艇将于2028年交付。报道称，根据该补充协议，泰国海军订购的S26T元级潜艇建造继续，但包含重大调整，其中最关键的一项是用中国制造的CHD620柴油发动机替换德国制造的MTU396柴油发动机。
当前，中国潜艇柴油机已实现进口替代，技术指标达到国际先进水平，相关企业正受益于全球船舶市场高景气周期。$中国动力(sh600482)$ 作为中国船舶集团旗下核心动力装备平台，其柴油机动力业务覆盖军用潜艇领域；$潍柴动力(sz000338)$ 通过技术转化将军用潜艇静音技术应用于民用领域，其WP2H发动机采用深海降噪技术，怠速噪声低于41分贝，展现高端动力研发能力。

2025国家工业软件大会将举办 主题关注度升温
---------
2025国家工业软件大会将于9月27-28日在浙江宁波举办。众多院士专家将出席，通过系列大会报告，深入剖析工业软件发展趋势，为工业软件领域发展提供高维度战略指引，助力突破发展瓶颈，为工业软件领域的发展找准前进方向。大会将发布《中国自动化技术发展报告》和《中国自动化产业报告》两项关键成果。
工业软件是工业制造的“大脑和神经”，是推动制造业数字化转型和高质量发展的重要引擎。大力发展工业软件，推动核心工业软件自主可控，是中国建设“制造强国”的必由之路和提升产业国际竞争力的重要抓手。行业内龙头上市公司有$中控技术(sh688777)$ 、$用友网络(sh600588)$ 及$福昕软件(sh688095)$ 等。

天马推高端OLED品牌“天工屏” 国产显示加速突围
---------
天马19日正式宣布推出高端OLED技术品牌“天马天工屏”。官方介绍，其命名源自《天工开物》，象征极致匠心与品质承诺。未来，天马高端旗舰手机屏将统一使用“天工屏”品牌，并逐步延伸至车载、IT等领域。
从行业看，“天工屏”推动国产OLED替代提速。2025年中国OLED显示器市场占比预计从14%升至21%，天工屏量产还将带动国内发光材料、驱动芯片等供应链发展，目前车载国产芯片渗透率已从9%提至18%，助力中国显示产业从规模扩张转向技术溢价。
相关公司，$深天马A(sz000050)$ 在车规TFT-LCD和车载仪表显示、车载抬头显示（HUD）、LTPS智能手机显示、主流品牌穿戴刚性OLED、专业显示模组等显示应用市场出货量全球第一。$易天股份(sz300812)$ 柔性OLED显示设备领域，公司研发并推出的全自动柔性面板偏光片贴附设备，已经取得了包括京东方、维信诺、深天马、华星光电等客户的认可。

【产业观察】
“反内卷”政策下 钛白粉旺季涨价预期较强
---------
钛白粉市场进入传统旺季，近期新签订单普遍提价，涨幅每吨多在100～300元，少数生产商报价每吨全额上调500元。分析师指出，用户端集中下单，备货也已完成，市场进入交付阶段。受前期涨价刺激，生产商交货压力增大，部分交付排单已延至10月，现货价格保持坚挺。
点评：“反内卷”政策下，钛白粉行业的景气度有望改善。近年由于钛白粉行业产能扩张较快，行业供过于求，价差处于历史底部水平，行业景气度较差。但6月份《关于开展石化化工行业老旧装置摸底评估的通知》发布，老旧装置的淘汰更新有望成为化工产业“反内卷”政策的核心措施。据悉，钛白粉20年以上的落后产能占比达到21.86%。在“反内卷”政策下，钛白粉行业的落后产能有望逐步出清，产能过剩的情况有望改善。
可关注$龙佰集团(sz002601)$ 、$惠云钛业(sz300891)$ 等。

双节出行意愿拉满 旅游酒店或迎业绩估值双重提振
---------
今年国庆假期恰逢中秋，天气凉爽正是出游的好时节，旅客出行意愿强烈。相关数据显示，“十一”假期出游人数较去年同比增加130%，机票预订已进入到高峰期。
平台数据显示，截至9月19日，今年国庆假期，国内航线机票预订量已超593万张，日均机票预订量较去年同期增长约28%。旅游平台飞猪也报告称，多目的地租车预订量较去年同期增长93%。假期期间众多游客热衷前往以秋色闻名的目的地，“赏秋”“红叶”“海边”“草原”“晒秋”等关键词的搜索量环比8月上涨两倍。此外，根据去哪儿国庆出行用户调研，国庆多人出行占比达到八成以上。其中，与对象、爱人一起出行的比例最高，占比超过四成。多人出行推动多房间、多床型住宿预订量增长2倍。
随着国庆旅游市场热度持续升温，旺盛的出行需求有望驱动旅游板块业绩与估值双重提振，板块龙头有望受益，建议关注$首旅酒店(sh600258)$ 、$君亭酒店(sz301073)$ 等。

【信息追踪】
比亚迪发布新一代储能产品 单机容量问鼎全球
---------
近日，比亚迪宣布全球首发全新一代储能设备“浩瀚”。该设备搭载全球最大2710Ah储能专用刀片电池，相较常规储能电池容量提升300%以上，实现能量密度跨越级突破。
浩瀚最小单元容量达14.5MWh，为全球最高水平。在等效20尺集装箱内，其可实现10MWh超大容量，Vcts达到全球最高的52.1%，较行业平均水平提升39.7%。设备支持IP66整机防护等级，具备完全防尘能力，可适应多种极端环境。采用该设计后，尘敏器件使用寿命提升100%，系统故障率降低70%，维护成本下降70%。
随着新能源汽车渗透率提升和储能市场发展，刀片电池作为安全性能突出的技术路线，具有长期投资价值。上市公司，$德新科技(sh603032)$ 公司子公司致宏精密与惠州比亚迪签署了为期2年的刀片电池切刀长期合作协议。$鹏辉能源(sz300438)$ 为比亚迪供应部分刀片电池模组组件。

英美签署重大核电协议 探索建造浮动式核电站
---------
英国首相斯塔默和美国总统特朗普签署了一项价值数十亿英镑的协议，以扩大两国的核电合作。其中包含探索浮动式核电站和核动力集装箱船潜力的承诺。该协议旨在加快尖端微型反应堆的研发，承诺探索“先进核能的全新应用机会，包括民用海事应用”。
全球首座浮动核电站“罗蒙诺索夫院士号”已于2020年5月在俄远东楚科奇自治区投入商业运营，配备两台KLT-40S反应堆，为偏远地区提供电力、供暖及淡水，年减排二氧化碳约13吨。《中国核能发展报告（2025）》指出，我国核电装机规模2030年有望全球第一，2040年目标达2亿千瓦，核能供暖面积已突破1402万平方米，为浮动式核电站的多元化应用奠定基础。
浮动式核电站的商业化进程加快，产业链上市公司关注度有望升温，$江苏神通(sz002438)$ 核级阀门市占率超90%，突破核级仪表阀技术，其产品适配三代/四代堆型，受益小堆模块化趋势；$融发核电(sz002366)$ 核管道设备龙头，参与国际热核聚变实验堆部件制造，技术可延伸至浮动式核电站管道系统。

机器人行业需求旺盛激光雷达订单有望爆发
——————
据央视财经报道，今年以来因为机器人市场需求旺盛，作为机器人的核心部件之一，激光雷达企业订单大增，深圳市某激光雷达企业表示，今年上半年，机器人激光雷达等传感器的（国内）销售额，同比增长接近百分之百。一家机器人企业负责人表示，今年公司对激光雷达的采购量，已经达到去年的四倍。
今年激光雷达的发展已进入快车道，尤其是在新型机器人上的应用。数据显示，今年上半年工业机器人产量37万套，服务机器人产量882.4万套，同比分别增长35.6%和25.5%。预计2025年中国激光雷达市场规模将达到240.7亿元，2026年进一步上升至431.8亿元。专家表示，在人工智能大模型技术的加持下，激光雷达成为机器人自主感知外部动态环境的关键传感器。随着技术的不断突破，预测未来三四年，机器人应用将成为继车载辅助驾驶后激光雷达最大的市场。激光雷达是Robotaxi无人驾驶的“安全底线”和“能力放大器”，使用激光雷达已成为标配，行业正迎来量价齐升的黄金时期。
$炬光科技(sh688167)$ 作为激光雷达发射模组及激光雷达光源光学组件中上游供应商，参与到了多种技术路线的产品开发，公司为激光雷达等应用领域的汽车客户提供从核心光学元器件到发射光源模组解决方案的多种产品和服务。
$巨星科技(sz002444)$ 激光雷达产品今年下半年进入工业自动化等应用领域并开始交付，功能安全型激光雷达可应用于高安全性能场景的工业机器人、移动AGV机器人以及安全区域防护等场景。

【投资聚焦】
三星HBM 3E产品通过英伟达认证这些公司进入HBM产业链
——————
据报道，三星电子已凭借其12层堆叠的HBM 3E产品通过NVIDIA（英伟达）认证，成功进入其供应链体系，这一重大突破对三星意义非凡。三星获NVIDIA关键12层HBM 3E认证寄望借HBM4扩大行业影响力。
分析师认为，三星正式通过英伟达HBM 3E产品认证，这意味着该公司将与SK海力士、美光共同成为英伟达HBM供应链的核心供应商，三星明年的HBM销售额可能会有倍数级增长。HBM已成为当前高性能计算、人工智能等领域的首选内存技术，当前AI高景气不断驱动HBM需求高增。在AI芯片与单芯片容量增长的推动下，产业整体的HBM消耗量将显著提升。三星、SK海力士和美光都在积极投资HBM产能扩张计划，预计2025年新增产量将达到27.6万个单位，使得年度总产量增至54万个单位，年增长率将达到105%，实现产能翻倍。HBM的性能与可靠性高度依赖于先进封装材料，尤其是在散热、绝缘和结构支撑方面。随着国产材料技术的突破，部分企业已具备进入国际大厂供应链的能力。
$联瑞新材(sh688300)$ 为稀缺的HBM用球硅&球铝粉体专业供应商，三星是其重要客户。
$华海诚科(sh688535)$ 颗粒状环氧塑封料（GMC）用于HBM的封装，公司表示应用于HBM的材料已通过部分客户认证。

【独家参考】
杰创智能：公司机器人产品已小批量销售
——————
$杰创智能(sz301248)$ 接受机构调研时表示，智算云业务近年来市场需求快速增长，公司抓住这一机会，利用公司在云计算技术、供应链和超大型IT项目交付方面的优势和经验，快速承接相关业务订单，今年以来陆续投入7.9 亿元建设智算云项目，签订 3.59 亿元智算服务订单，目前正在持续扩大业务规模，预计在未来将为公司业绩带来积极影响。公司机器人公司成立以来，主要在进行安保机器人系列产品的研发，目前已经形成一支专业的机器人产品和应用的研发团队，包括电磁网捕巡防机器狗、电磁网捕无人机、飞天机器狗、综合作战指挥车等产品均已完成一代版本的研发，并与广东、辽宁、福建等地公安开展联合测试和小批量销售，在实战中不断迭代产品、解决实战问题，为未来的大规模销售奠定坚实基础。
博杰股份：北美G客户和N客户全年订单有望实现快速增长
——————
$博杰股份(sz002975)$ 接受机构调研时表示，公司自研的液冷解决方案，如微通道分层式水冷头等自研零部件用于公司测试设备，是匹配客户产品技术迭代下高功率散热的需求进行的研发，可以为云服务厂商提供测试解决方案。公司数据云服务和AI服务器业务保持增长态势，其中在客户北美云服务供应商中保持增长，G客户订单同比实现倍增，N客户全年订单有望实现快速增长。为了更好服务客户，公司正在谋求从设备供应商向产品供应商的战略转型。公司在人形机器人领域公司可以为客户提供IMU传感器测试平台 、camera与力传感器与麦克风检测设备。

【财经要闻】
1、央行、金融监管总局、证监会、外汇局负责人将于9月22日下午3点召开新闻发布会，介绍“十四五”时期金融业发展成就。
2、商务部新闻发言人就TikTok问题进展情况答记者问。
3、国家医保局：第十一批药品集采遵循稳临床、保质量、防围标、反内卷原则。
4、数据局：加大数据领域的投入，培育为优质数据付费的市场意识。
5、上海量子人工智能联合体成立，将培育量子人工智能交叉人才团队。
6、华为：将投入150亿生态发展费用。
7、面向全球发布超万项技术需求，2025 InnoMatch技术转移大会在沪开幕。
8、国务院：研究关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策。
9、摩尔线程科创板IPO将于9月26日上会。
10、央行：即日起公开市场14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标。
11、外汇局：8月货物贸易资金净流入保持稳定，外资总体净买入境内股票和债券。
12、工信部：研究编制《“十五五”新型电池产业发展规划》 防范低水平重复建设。
13、国务院食安办等部门积极推进预制菜国家标准制定和餐饮环节使用明示。

【公告淘金】
1、$安凯微(sh688620)$ 拟2000万元增资视启未来获得其4%股份。
2、$向日葵(sz300111)$ 拟购买高端半导体材料公司兮璞材料100%股权等资产，股票复牌。
3、$全志科技(sz300458)$ 基于RISC-V架构内核开发多款芯片产品并已实现大规模量产 小米仿生四足机器人"铁蛋"产品使用公司芯片。
4、$天融信(sz002212)$ 智算云在手商机近亿元 与华为联合发布基于鲲鹏+昇腾架构的智算一体机型号。
5、$广脉科技(bj838924)$ 控股孙公司签署共建国产万卡算力集群战略合作框架协议。
6、$格林精密(sz300968)$ 公司将加大在AI算力中心液冷散热等领域的研发投入。
7、$宝利国际(sz300135)$ 拟投资半导体测试设备企业宏泰科技。

【龙虎榜看台】
资金流入能源金属、旅游等板块
——————
上周五市场全天震荡走弱，三大指数集体收跌。截至收盘沪指跌0.30%报3820.09点，深成指跌0.04%报13070.86点，创业板指跌0.16%报3091.00点。沪深两市成交2.32万亿元，较上个交易日缩量8113亿元。板块方面，『能源金属』、『旅游』、『光刻机』等板块涨幅居前，机器人、工业母机等板块跌幅居前。
盘后龙虎榜数据显示：
$凯美特气(sz002549)$ 获机构资金买入，总买入净额为5.66亿元；
$赣锋锂业(sz002460)$ 获机构资金买入，总买入净额为4.14亿元；
$福龙马(sh603686)$ 获机构资金买入，总买入净额为2.27亿元；
$波长光电(sz301421)$ 获机构资金买入，总买入净额为1.84亿元；
$福晶科技(sz002222)$ 获机构资金买入，总买入净额为1.66亿元。

【新股申购】
$奥美森(bj920080)$ ：申购代码：920080，发行价格：8.25元/股，发行市盈率：12.52倍。